Más allá de la discusión si la suba de precios se estabilizó en las últimas semanas (por una caída en el consumo), la inflación de febrero fue alta: 3,4%, que proyecta una tasa en torno del 40% en el año.

En forma paralela, el dólar oficial recuperó seis centavos desde el último jueves (al pasar de 7,905 a 7,965 pesos), despertándose de la siesta de la primera quincena.

Valor de ventas del Dólar Oficial del 18 de Febrero hasta el 18 de de Marzo de 2014.

Crédito: Ámbito.com

¿Los movimientos en torno al dólar suponen el retorno de las devaluaciones diarias o la intención es estacionar el dólar en torno de los 8 pesos?

Ésta es la pregunta que se hacían ayer los observadores de la política cambiaria y monetaria del Banco Central, sin tener a mano una respuesta contundente. Algunos puntos a tener en cuenta.

• El Banco Central pagó ayer una tasa 30,3% en la colocación de Lebac a 371 días de plazo. Sirve de referencia a los bancos para los rendimientos que ofrecen a sus clientes.
• La tasa Badlar (por depósitos de más de un millón de pesos) se contrajo levemente el lunes para cerrar en 26 1/8 (26,125%). Ese día, por depósitos medianos los bancos pagaron una tasa promedio de 24 3/8 (24,375%). Esto supone tasas para financiar el consumo por encima del 40%, como una forma que las firmas ensambladoras de productos electrodomésticos y electrónicos se cubren ante la inflación proyecta.
• El retorno a las devaluaciones diarias es una mala noticia para un Gobierno que pretende recuperar cierta estabilidad en el dólar que sirva de ancla de las expectativas de una mayor inflación.
• La mitad de la población cree ahora que la inflación estará en torno del 30% este año (cinco puntos menos que en febrero). El promedio de la encuesta de la Universidad Torcuato Di Tella da 38,4% (sigue siendo muy alta).
• Además, las devaluaciones diarias implican que los productores retienen la liquidación de sus exportaciones (a la espera de un mayor valor del dólar), mientras que los importadores agilizan el ingreso de mercaderías (para evitar un mayor costo en el futuro).
• La inflación del primer bimestre llevó a varios economistas (por caso, Aldo Pignanelli, ex titular del Banco Central) a advertir que se perderá pronto la competitividad ganada en enero con la maxi devaluación y que en los próximos meses será necesario otro shock.

A todo esto, el ministro de Economía, Axel Kicillof, descartó la posibilidad de otra devaluación brusca este año, como sucedió en enero.

Como sucede en el plano fiscal, en el que es una incógnita qué hará el Gobierno con el nivel de gastos, hay incertidumbre sobre la futura política cambiaria y monetaria del Banco Central. Sin embargo, hasta ahora, la señal fue que acudió al más puro ajuste ortodoxo: devaluación y fuerte suba de la tasa de interés.●

Redacción Turello.com.ar

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