Por Gastón Utrera. Es difícil anticipar medidas de política económica luego de las elecciones. Buscar medidas coherentes con lo que el Gobierno nacional viene haciendo y diciendo es de poca ayuda, ya que ha demostrado no temer a la incoherencia.

Pero hay algo que permite pensar en términos de escenarios: es la inflación, y el modo cómo el Gobierno decida enfrentarla.

Podemos pensar en tres escenarios, luego de descartar uno de política anti-inflacionaria moderna y pragmática, enfocada en alinear expectativas inflacionarias a través de un esquema de metas de inflación; incidir sobre la puja distributiva para bajar el ritmo de aumento de salarios y precios y acompañar con medidas fiscales y monetarias. Es el escenario en que puede bajar la inflación sin aumentar el desempleo, pero está en las antípodas ideológicas del oficialismo, y sería inviable por falta de credibilidad.

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Los tres escenarios posibles son (en cualquiera de ellos es probable un desdoblamiento cambiario):

1. Escenario de continuidad (“más de lo mismo”).
Sigue el aumento del gasto público, con déficit fiscal financiado con emisión monetaria, fuerte intervencionismo para intentar evitar aumentos de precios y compra de dólares. Alta inestabilidad económica e inflación creciente.
■ Probabilidad: 30%.

2. Escenario intermedio (“atrapado a la mitad”).
Reconocimiento de que algo hay que hacer para contener la inflación, pero sin ajustar demasiado para evitar costos en términos de menor empleo. Combinación de alta inflación y bajo crecimiento. Seguramente el escenario más probable.
■ Probabilidad: 60%.

3. Escenario de cambio (“reacción para no chocar”).
Política anti-inflacionaria con ajuste fiscal y monetario. Sin credibilidad para alinear expectativas, impacta negativamente sobre la actividad económica y el empleo.
■ Probabilidad: 10%.

No sabemos qué ocurrirá con la política económica luego de octubre. Pero pensar en términos de escenarios puede ayudarnos a tomar decisiones.

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Redacción Turello.com.ar

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