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    Tres escenarios posibles para la economía tras las elecciones

    Publicado: 20/08/2013 // Comentarios: 0

    Por Gastón Utrera. Es difícil anticipar medidas de política económica luego de las elecciones. Buscar medidas coherentes con lo que el Gobierno nacional viene haciendo y diciendo es de poca ayuda, ya que ha demostrado no temer a la incoherencia.

    Pero hay algo que permite pensar en términos de escenarios: es la inflación, y el modo cómo el Gobierno decida enfrentarla.

    Podemos pensar en tres escenarios, luego de descartar uno de política anti-inflacionaria moderna y pragmática, enfocada en alinear expectativas inflacionarias a través de un esquema de metas de inflación; incidir sobre la puja distributiva para bajar el ritmo de aumento de salarios y precios y acompañar con medidas fiscales y monetarias. Es el escenario en que puede bajar la inflación sin aumentar el desempleo, pero está en las antípodas ideológicas del oficialismo, y sería inviable por falta de credibilidad.

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    Los tres escenarios posibles son (en cualquiera de ellos es probable un desdoblamiento cambiario):

    1. Escenario de continuidad (“más de lo mismo”).
    Sigue el aumento del gasto público, con déficit fiscal financiado con emisión monetaria, fuerte intervencionismo para intentar evitar aumentos de precios y compra de dólares. Alta inestabilidad económica e inflación creciente.
    ■ Probabilidad: 30%.

    2. Escenario intermedio (“atrapado a la mitad”).
    Reconocimiento de que algo hay que hacer para contener la inflación, pero sin ajustar demasiado para evitar costos en términos de menor empleo. Combinación de alta inflación y bajo crecimiento. Seguramente el escenario más probable.
    ■ Probabilidad: 60%.

    3. Escenario de cambio (“reacción para no chocar”).
    Política anti-inflacionaria con ajuste fiscal y monetario. Sin credibilidad para alinear expectativas, impacta negativamente sobre la actividad económica y el empleo.
    ■ Probabilidad: 10%.

     

    No sabemos qué ocurrirá con la política económica luego de octubre. Pero pensar en términos de escenarios puede ayudarnos a tomar decisiones.

     

    Notas relacionadas:

    ■  La gestión del desgaste o del triunfalismo / Fuente: Turello.
    ■  ¿Cómo siguen los próximos 2 meses y 2 años? 4 escenarios post electorales / Fuente: Turello.
    ■  Inflación, salarios, emisión: claves para analizar lo que viene / Fuente: Turello.

     



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