¿Por qué con tantos pesos en la calle no se dispara la inflación?

Por Gastón Utrera.

Esta es una pregunta que ronda en la cabeza de muchos: ¿por qué con tantos pesos en la calle no se dispara la inflación?

Sucede que cuando la economía crece, digamos 5%, la demanda de pesos tiende a aumentar en la misma proporción, ya que necesitamos más dinero para realizar más transacciones.

Si el Banco Central (BCRA) emite esa cantidad de dinero (la oferta de pesos aumenta 5%), no genera inflación, ya que la mayor oferta de pesos se absorbe por  una mayor demanda. Si por el contrario, el BCRA aumenta la cantidad de dinero en más del 5%, generará inflación por la diferencia.

Veamos qué ocurrió en el último año. La actividad económica cayó 1%, con lo cual la demanda de pesos debería haber caído en una proporción similar. Pero la cantidad de pesos en circulación aumentó 35%. La inflación debería haber sido entonces del 36%, sin embargo, fue sólo del 24%, como muestra el gráfico en http://www.gastonutrera.com.ar/2012/08/por-que-con-una-emision-de-pesos-del-35.html

¿Y los otros 12 puntos porcentuales? Mi explicación es el “efecto billete de 100”, que postulé hace más de un año (leé más sobre este efecto en  http://www.gastonutrera.com.ar/2011/07/queres-saber-cual-es-el-truco-para.html.

Pero ahora se suma un segundo efecto que aumenta la demanda de dinero y, por lo tanto, también reduce el impacto inflacionario de la emisión monetaria: la pesificación requiere más pesos dedicados a la realización de transacciones que antes se realizaban utilizando dólares, como las operaciones inmobiliarias.

Todo esto le da al Gobierno la posibilidad de financiar con emisión monetaria un gran déficit fiscal sin aumentar la inflación en torno de los niveles actuales, entre 23 y 25% anual. Y si de todos modos se produce un exceso de emisión, todavía es posible sacar de circulación parte de los pesos mediante la colocación de deuda del BCRA, instrumento que no utilizó durante el último año.

De esta forma, es difícil que se descontrole la inflación, aun cuando se produzca una fuerte emisión monetaria. Leer +

Inflación: ya no es sólo un problema de Moyano

Hugo Moyano asumió su tercer período al frente de la central obrera y lanzó el desafío: la CGT elaborará un índice de precios, tendrá un «Indec propio», si se quiere.

Pero, ¿qué indicador tomará la sociedad como referencia? Está el Índice de Precios al Consumidor (IPC) del Indec que midió 0,6% en junio, con una suba de 9,9% en los últimos 12 meses; la “inflación Congreso” (institutos privados) registró 1,63% y 23,96%, y la provincia de San Luis dio O,6% (mayo, último dato) y 24,2%.

Tener una medición creíble en materia de alimentos es un tema aún más grave: la Canasta Alimentaria Nutricional del CPCE de Córdoba  subió 28,8% en mayo (últimos 12 meses) y el Índice de Precios Barrial (IPB) del Cippes trepó 38,4%.

Sin un índice creíble, es difícil proyectar la economía de un país. Nadie sabe si el aumento de su sueldo le alcanzará; si tal negocio será rentable o dará pérdida, y si ganará o perderá con una inversión financiera.

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Dólares en el colchón y los que quiere el Gobierno

Por Juan Turello. El sincericidio de Luis Caputo, en el sentido de que los argentinos “tendrán que vender dólares para pagar los impuestos”, expone dos verdades y la decisión del Gobierno de apostar a bajar la inflación por sobre otras políticas, señala mi nota en La Voz.

El ministro de Economía señaló una realidad que es conocida por todos: los argentinos tienen “en el colchón” (o en una caja de seguridad) más de 250 mil millones de dólares. Repasemos de qué se trata. 

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Los errores no forzados del Gobierno

Por Juan Turello. Con el dato de inflación -4,6% en junio-, el Gobierno nacional terminó la semana anterior con una sonrisa, tras varios errores no forzados en pos de lograr un objetivo clave en la actual coyuntura: la salida del cepo al dólar, señala mi nota en La Voz.

La suba de los precios fue por debajo de los pronósticos de los economistas privados (estimaban 5,5%), aunque supone una pequeña aceleración en relación con mayo: 4,2%. Ahora, el desafío es controlar el precio del dólar. Veamos de qué se trata. 

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El Gobierno puede perder confianza en el plan

Por Juan Turello. El Gobierno sintió el impacto de los movimientos del dólar, más allá de las palabras defensivas y de las acusaciones que lanzaron las principales espadas de Javier Milei, señala mi nota en La Voz. Ellos saben que está en juego la confianza en el plan económico, que hasta ahora tuvo el respaldo mayoritario de la sociedad.

Los movimientos en torno del dólar desde hace semanas son producto de la incertidumbre sobre cómo el Banco Central va a desarmar el cepo y sobre cuáles serán sus principales políticas.

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Después de la Ley Bases, la salida del cepo deberá esperar

Por Juan Turello. A pocas horas de la sanción de la Ley Bases, Javier Milei salió a exponer el triunfo político y anunció un ¿”cambio del régimen monetario”? Pero, la aplicación de la norma y las futuras medidas encarnan un (gran) desafío económico, que impactarán sobre su gestión.

El titular de Economía, Luis Caputo, y el presidente del Banco Central, Santiago Bausili, informaron sobre las nuevas etapas de la política económica, que excluye por ahora la salida del cepo al dólar, señala mi nota en La Voz.

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Con Messi y algo más, ¿cambia el humor social?

Por Juan Turello. Argentina se puso en “modo Scaloneta”. O, si se quiere, en “modo Messi”. Para algunos analistas, la actuación del mejor jugador del mundo en la Copa América, el aguinaldo, las vacaciones de invierno y la sanción de la Ley Bases cambiarán el humor social.

Aunque esa evaluación fuera cierta, con impacto en el deprimido consumo, el Gobierno aún tiene por delante grandes desafíos, señala mi nota en La Voz.

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La economía y la política deben ir juntas

Por Juan Turello. La formación economicista de Javier Milei le impide ver la necesidad de que las medidas tengan el suficiente respaldo político para que sean perdurables, y no se conviertan en variables que cambian cada cuatro años, señala mi nota en La Voz.

O quizá el Presidente prefiera el estilo crítico de la política -por ahora, con apoyo mayoritario de la sociedad-, porque la dirigencia partidaria está en deuda con la solución de los múltiples problemas que enfrenta la sociedad. Repasemos qué esta pasando.

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Tras el acto del 25 de Mayo, Milei quiere dejar atrás la semana más difícil

Por Juan Turello. Con el acto del 25 de Mayo en Córdoba, Javier Milei concluyó el protagónico de su semana más difícil. Ante partidarios y funcionarios, el Presidente se mostró conciliador para logar la sanción de su proyecto emblemático: «la ley bases», además de la apertura para integrar un Consejo de Mayo.

Milei había llevado al terreno personal su enfrentamiento con el jefe de Gobierno de España, Pedro Sánchez, en una disputa que favoreció los intereses políticos de ambos, señala mi nota en La Voz. La marcha de la economía. 

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El Gobierno y Bancor impulsan el crédito hipotecario para recuperar la economía

El gobernador Martín Llaryora y el presidente del Banco de Córdoba, Raúl Paolasso, lanzaron distintas líneas de crédito para la vivienda, con el objetivo de “reducir los efectos de la recesión” sobre la actividad económica, según anunció el mandatario.

En breve, se lanzarán otras líneas para sectores productivos de la provincia, afectados por la caída del nivel de actividad. Los detalles de los créditos.

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