La inflación no se está acelerando

Por Gastón Utrera (Economista, titular de Economic Trends SA). Distintos economistas plantean que la inflación se está acelerando, incluso que es consecuencia de que el cepo cambiario impide a las personas sacarse de encima los pesos, que no quieren en sus bolsillos. Es incorrecto.

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El débil planteo de la oposición sobre la inflación

Por Gastón Utrera (Economista y titular de Economic Trends SA). La semana pasada, tres representantes de la oposición hablaron sobre la inflación en el Coloquio de IDEA. Es preocupante lo que dijeron, ya que deja traslucir que tal vez no comprenden lo que está ocurriendo con la inflación.

Y diagnósticos errados conducen a políticas equivocadas.

Claudio Lozano (Frente Amplio Progresista) puso énfasis en la necesidad de un Pacto Social; Javier González Fraga (UCR) en la necesidad de que el INDEC vuelva a medir correctamente la inflación y Federico Sturzenegger (PRO) en que hay que reducir subsidios para acomodar las cuentas fiscales.

Ninguno de ellos planteó una política integral contra la inflación, ni tampoco cómo harán para que la política anti-inflacionaria no implique un deterioro de la actividad económica y el empleo.

Este punto es muy importante. Así como el año pasado la oposición en general erró con la propuesta económica (proponía reducir la inflación, cuando gran parte del electorado no estaba preocupado por la inflación, ya que los salarios subían por encima de los precios), en la próxima elección corre riesgo de errar nuevamente, si no logra convencer al electorado de que sabe cómo bajar la inflación sin perjudicar sus bolsillos.

Y esto último es posible, y un instrumento para hacerlo es el esquema de metas de inflación, utilizado por decenas de países para lograr baja inflación sin perjudicar el crecimiento y el empleo. Lástima que nuestro Gobierno siga creyendo erróneamente que las metas de inflación son un invento neoliberal que se opone a las de crecimiento, o que la única forma de coordinar la política monetaria con el resto de la política económica sea con un Banco Central dependiente del Poder Ejecutivo, sin aprender de países como Chile o Brasil.

Y lástima que la oposición no logre plantear claramente estas cuestiones a la sociedad. Por lo menos no lo hicieron los economistas que hablaron en IDEA.

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El débil planteo de la oposición sobre la inflación

Por Gastón Utrera (Economista y titular de Economic Trends SA). La semana pasada, tres representantes de la oposición hablaron sobre la inflación en el Coloquio de IDEA. Es preocupante lo que dijeron, ya que deja traslucir que tal vez no comprenden lo que está ocurriendo con la inflación.

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La oposición dice cómo bajar la inflación

Acusada por el kirchnerismo de no tener propuestas, la oposición mostró en el Coloquio de IDEA que cuenta con respuestas sobre cómo bajar la inflación, el principal problema de la economía argentina.

Uno de los paneles más interesantes lo protagonizaron referentes económicos del Frente Amplio (Claudio Lozano), de la UCR (Javier González Fraga) y del macrismo-PRO, el economista Federico Sturzenegger,

Las respuestas que dieron sobre cómo bajar la inflación y asegurar el crecimiento:

Claudio Lozano (FAP): Argentina tiene problemas de gestión (inflación, tipo de cambio real, políticas sociales, suba de los salarios en dólares) y cuestiones estructurales (la inversión debe estar orientada a sectores productivos y no a la construcción). Proponemos un pacto social, que incluya un pacto fiscal, un pacto de precios y salarios, y otro orientado a la inversión productiva en lugar de privilegiar la construcción. No habrá salida sin acuerdo social.

Javier González Fraga (UCR): La inflación está mostrando una aceleración creciente. En los próximos meses va a romper la barrera del 27% anual. Lo primero que haría sería echar a toda la conducción actual del INDEC y restituir a quienes fueron desplazados, para saber cuál es la inflación exacta. El Gobierno y la sociedad no deben permitir que los desequilibrios se resuelvan con políticas neoliberales o ajustes de mercado. Eso es crear otra oleada de pobreza, que puede tener consecuencias sociales y políticas muy graves.

Federico Sturzenegger (PRO): El aumento de la inflación obedece a la expansión monetaria que tenemos. ¿En qué se fue el mayor gasto? En proporción del PBI: subsidios, 4,2%; gastos de capital, 2%; jubilaciones, 1,9%, AUH, 0,5% y gastos operativos, más intereses, más déficit de empresas públicas, 1,5%. Propongo reducir los subsidios a la mitad, reconvertir las asignaciones y así llegar a inflación cero.

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Inflación oficial: muy lejos de la real

El Gobierno nacional entregó ayer en la Cámara de Diputados el proyecto de Presupuesto 2013, que prevé una inflación oficial de 10,8%, muy lejos de la que proyectan las consultoras privadas.

El cálculo de gastos e ingresos para el año próximo, algo así como la hoja de ruta del kirchnerismo para el decisivo año electoral, fue presentado por el ministro Hernán Lorenzino (en Twitter: @hernanlorenzino).

Los principales datos y las observaciones de opositores y consultoras privadas son los siguientes:

Inflación: prevé 10,8%, por primera vez de dos dígitos desde que el kirchnerismo tomó el control del INDEC. Para la oposición es un cálculo distorsionado. Las consultoras privadas trabajan con un piso de 25%.

Crecimiento: estima 4,4%, muy por encima de lo que proyectan consultores como Orlando Ferreres, Carlos Melconian, Gastón Utrera y Jorge Vasconcelos, que prevén una expansión en torno al 3%. José Luis Espert calculó apenas 1,8%.

Cupón PBI: al fijar un crecimiento de 3,4% para este año, el Gobierno estaría obligado a pagar el «Cupón PBI», incluido en los bonos de refinanciación de la deuda si se supera 3,26%. Los economistas privados hablan de estancamiento o crecimiento entre 0 y 1% para 2012. Los diputados Alfonso Prat-Gay (@alfonsopratgay)  y Claudio Lozano (@claudiolozano) estimaron que el pago extra demandará más de 3.300 millones de dólares. Ver polémica y mucha plata para 2012.

Balanza comercial. El saldo favorable alcanzaría a 13.325 millones de dólares. De ese total, son necesarios 8.000 millones para el pago de deuda, por lo que continuaría el cepo al dólar en toda su magnitud. Leer +

Lavagna habla de inflación y dólar

Roberto Lavagna, ex ministro de Economía de la Nación, habla de las dificultades que provoca la alta inflación y el interés de la sociedad para refugiarse en el dólar.

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El Gobierno no puede explicar la inflación

El Gobierno nacional no puede explicar la inflación, que se convirtió en uno de los principales reclamos del cacelorazo del jueves último, aunque las marchas no tuvieron un tema convocante único.

La suba de precios, que para las consultoras privadas -agrupadas en la «Inflación Congreso»- supera el 24% en los últimos 12 meses, trató de ser explicada por la titular del Indec, Ana María Edwin, quien dijo que «nunca el Indec afirmó que con 6 pesos se come muy bien». Este tema figuró en varias de las pancartas críticas que se exhibieron en las movilizaciones.

Ayer, en Córdoba, el economista Carlos Melconian calculó que la inflación de este año rondará el 25% y advirtió: «Ese nivel de inflación es un caldo de cultivo para que en un momento los precios nos den un susto». La inflación que miden las consultoras es usada como referencia para los negocios en el ámbito privado ante el descrédito del Indec.

El Presupuesto nacional para 2013, que ayer ingresó al Congreso, prevé una inflación de 9%. En tanto, hoy el Fondo Monetario Internacional (FMI) dará a conocer su posición sobre el cálculo de precios en la Argentina.

La canasta alimentaria del Consejo Profesional de Ciencias Económicas (CPCE) de Córdoba registró en agosto un alza interanual del 30%. El Índice Barrial de Precios del Cippes Córdoba (@cippescba) arrojó una suba en los alimentos de 33,4%.

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La paradoja de la estabilidad inflacionaria

Por Gastón Utrera (Economista, titular de Economic Trends SA). En economía suele utilizarse la palabra estabilidad para referir períodos con estabilidad de precios. De ahí que se denominen “planes de estabilización” a los destinados a eliminar la inflación.

“Estabilidad inflacionaria” sería…

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¿Por qué con tantos pesos en la calle no se dispara la inflación?

Esta es una pregunta que ronda en la cabeza de muchos: ¿por qué con tantos pesos en la calle no se dispara la inflación?

Confluyen varios factores, según…

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¿Por qué con tantos pesos en la calle no se dispara la inflación?

Por Gastón Utrera.

Esta es una pregunta que ronda en la cabeza de muchos: ¿por qué con tantos pesos en la calle no se dispara la inflación?

Sucede que cuando la economía crece, digamos 5%, la demanda de pesos tiende a aumentar en la misma proporción, ya que necesitamos más dinero para realizar más transacciones.

Si el Banco Central (BCRA) emite esa cantidad de dinero (la oferta de pesos aumenta 5%), no genera inflación, ya que la mayor oferta de pesos se absorbe por  una mayor demanda. Si por el contrario, el BCRA aumenta la cantidad de dinero en más del 5%, generará inflación por la diferencia.

Veamos qué ocurrió en el último año. La actividad económica cayó 1%, con lo cual la demanda de pesos debería haber caído en una proporción similar. Pero la cantidad de pesos en circulación aumentó 35%. La inflación debería haber sido entonces del 36%, sin embargo, fue sólo del 24%, como muestra el gráfico en http://www.gastonutrera.com.ar/2012/08/por-que-con-una-emision-de-pesos-del-35.html

¿Y los otros 12 puntos porcentuales? Mi explicación es el “efecto billete de 100”, que postulé hace más de un año (leé más sobre este efecto en  http://www.gastonutrera.com.ar/2011/07/queres-saber-cual-es-el-truco-para.html.

Pero ahora se suma un segundo efecto que aumenta la demanda de dinero y, por lo tanto, también reduce el impacto inflacionario de la emisión monetaria: la pesificación requiere más pesos dedicados a la realización de transacciones que antes se realizaban utilizando dólares, como las operaciones inmobiliarias.

Todo esto le da al Gobierno la posibilidad de financiar con emisión monetaria un gran déficit fiscal sin aumentar la inflación en torno de los niveles actuales, entre 23 y 25% anual. Y si de todos modos se produce un exceso de emisión, todavía es posible sacar de circulación parte de los pesos mediante la colocación de deuda del BCRA, instrumento que no utilizó durante el último año.

De esta forma, es difícil que se descontrole la inflación, aun cuando se produzca una fuerte emisión monetaria. Leer +